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[广发证券]疫情下基本面持续下滑,政策支持力度加大

2020-03-20 15:18:43

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  • 发布时间:2020-03-20
  • 报告类型:政策分析
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  政策环境综述:信贷财政齐发力,一城一策支持房企。随疫情逐步控制,“稳增长”压力持续增大,中央在货币和财政政策上均加大了逆周期调节力度。房地产政策方面,在“房住不炒”的大框架下,地方政府根据“一城一策”的要求加大了对房企的支持力度,尤其是供给端的支持力度,也有不少地区出台了需求端支持政策,政策环境利好。

  成交市场综述:受疫情影响成交大幅回落40%。根据统计局和房管局数据,1-2月全国商品房销售面积同比下滑40%,剔除1月疫情前的情况,2月日均规模下滑67%。分区域来看,东部地区下降最小,分线来看,一线城市韧性最高。展望3月,考虑到19年3月的高基数,以及成交恢复仍需时日,3月成交数据的压力仍然较大。

  土地市场综述:京沪放量支持土地市场韧性。根据中指院数据,20年1-2月300城全类型用地出让金同比下滑3%,下跌幅度并不大。20年土地市场的韧性与北京上海的放量有较大的关系,20年1-2月北京和上海出让金同比增长46。7%,京沪出让金占300城出让金的25%,剔除北京和上海,1-2月其他地区出让金同比下滑13%。

快3正规平台  开发投资综述:竣工影响最小,投资降幅较大。根据统计局数据,20年1-2月,新开工面积同比下滑45%,当期停工面积同比增长57%,竣工面积同比下滑23%,投资额同比下滑16.3%,创有数据以来最大的单月降幅,考虑到1月疫情前的投资支撑,疫情影响期间的地产投资下降幅度或更大。

  资金环境综述:开发贷表现最好,房贷利率持续回落。根据统计局数据,20年1-2月房企到位资金同比下滑17.5%,其中开发贷同比下滑8.6%,自筹资金下滑15.4%,定金及预收款下降23.9%,个人按揭贷款下降12.4%(与2月居民部门贷款大幅下滑相对应),整体来看,考虑到地方政府在信贷层面加大对房企的支持,到位资金中开发贷表现最好。按揭贷利率方面,根据融360数据,2月首套、二套房贷利率均环比下降1bp,考虑到2月20日5年期LPR再次下调5bp,按揭贷利率继续改善的空间加大。投资方面,推荐内生增长能力强的公司:一线A股龙头推荐:保利地产、金地集团、万科A、招商蛇口,二线A股龙头推荐:中南建设、阳光城、金科股份、蓝光发展、华发股份、荣盛发展,H股龙头推荐:融创中国、中国海外发展、万科企业、旭辉控股集团,H股龙头关注:中国金茂、合景泰富集团等,子领域推荐:中国国贸、新湖中宝,子领域关注:光大嘉宝。

  风险提示:政策调控力度进一步加大;按揭贷利率持续上行;行业库存抬升快于预期;行业基本面超预期下行;房地产税立法推进超预期

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